如何建立一個完整的企業財務模型（收藏版）
2021-10-21 09:02:01
建立財務模型是基礎投資的基本功，對財務人員來說非常重要。 這篇文章教你如何建立一個完整的企業財務模型。 建立公司財務模型是現金流量分析和估值的基礎。 雖然這是很基礎的，但并不是所有的專業人士都能掌握這個基本功。 有些基金經理不知道如何建立財務模型，無法平衡資產負債表。 當然，包括對沖基金在內的很多基金并不太注重建模，他們快速的決策過程使得費時費力的建模變得繁瑣。 因此，很多基金會直接分析證券分析師的模型。 有些基金只做一張表，這就是利潤表的模型。 一個完整的企業財務模型包括三張表:資產負債表、利潤表和現金流量表。 這三張表相互關聯，相互影響，構成了一個企業財務運作的完整模擬。 通過調整模型的參數，可以研究企業的各種經營狀況，從而對現金流和估值進行深入分析。 在建立模型之前，首先要深刻理解會計準則與這三個表之間的內在聯系。 我對這三張表的理解可以從一個圖總結到另一個圖:對于一個受過嚴格工程教育的人來說，財務模型并不難。 因為三張表之間的關系并不復雜，所以數學表達式不能超出加減乘除的范圍。 哪家公司在深圳注冊？但是，只有真正理解這三張表的內在聯系，深刻理解公司的經營本質，才能真正構建財務模型。 01建模準備在建立模型之前，我們必須首先獲取至少過去五年的財務數據，以便根據歷史數據為未來設定假設。 當然，掌握數據背后的信息，不僅僅是數字，還有過去五年的年報，尤其是財務報表附注。 02建立利潤表財務模型的第一步是建立利潤表模型。 利潤表和其他兩份報表的關系并不是最復雜的。利潤表為現金流量表和資產負債表提供了更多的輸入，因此更容易建立利潤表。 為了建立利潤表，必須假設一系列影響利潤表的因素。 一些基本假設如下:在所有假設中，銷售增長率是最關鍵的一個，因為其他參數的許多假設都是基于一定比例的銷售。 在做假設時，不僅要參考歷史數據，還要考慮公司未來的發展。可以說，沒有絕對的正確性。 在利潤表上，有一個重要的質量監控指標，這就是經營杠桿。 一般來說，公司的經營杠桿是相對固定的。 如果我們預測未來公司的數字，發現經營杠桿與歷史相比發生了顯著變化，就要重新審視各種假設，看看有沒有不合理的地方。 一般沒有對固定成本費用和變動成本費用進行深入分析，容易忽視經營杠桿的作用。 利潤表中另一個重要的質量監控指標是凈利潤增長率與凈資產收益率之間的關系。 在盈利能力和資本結構不變的情況下，凈資產收益率是凈利潤增長的極限。 如果凈利潤增速遠超歷史平均ROE水平，那么公司必然發生重大變化，比如資本結構發生變化如增發或放貸，或者盈利能力大幅提升。 如果沒有這些重大變化，一定有一些假設是錯誤的。 03資產負債表資產負債表相對復雜，與利潤表、現金流量表密切相關。 來自現金流量表:首先，資產負債表的現金部分來自現金流量表。 第二，借款部分來自現金流量表的融資部分。 第三，固定資產和無形資產與現金流量表中的經營現金流和投資現金流相關。 第四，股東權益也與現金流量表的融資部分緊密相連。 總之，資產負債表反映的是公司在某一時間點的狀態，而現金流量表則是資產負債表變化的記錄。 來自利潤表:利潤表的凈利潤將進入資產負債表的留存收益，增加股東權益。 剩下的許多項目必須假設。 一般來說，根據歷史假設，根據銷售比例操作。 資產負債表的一個重要質量監控指標是現金轉換周期。 一般來說沒有顯著變化，企業的現金轉換周期相對穩定。 如果模型的現金轉換周期發生了較大變化，說明有些假設不合適，需要修改。 當然，整個模式是否有問題，還要看資產負債表進行質量控制。 如果模型建立后發現資產負債表不平衡，資產不等于負債加上股東權益，那么一定是模型有問題。 04現金流量表現金流量表的歷史并不長。 1987年，美國FASB規定現金流量表是公司必須報告的財務信息。 直到1992年，國際會計準則委員會才規定現金流量表是公司必須報告的財務信息。 現金流量表提供了關于資產負債表變化的重要信息。 現金流量表中的經營現金流與利潤表和資產負債表密切相關:首先，凈利潤來自利潤表。 第二，流動性的變化來自資產負債表。 最后，需要對經營現金流中的攤銷和折舊進行假設。 這就需要查詢公司歷史上的攤銷和折舊占資產原值的比例，并根據自己的判斷做出合理的假設。 最重要的投資現金流是資本支出假說。 這個數字對DCF估值影響很大。 因為資本支出減少了自由現金流。 一般來說，公司維持經營所需的資本支出至少需要與攤銷和折舊類似。如果公司快速增長，資本支出將超過攤銷和折舊。 提高現金流最重要的是股息率。 這就需要看歷史數據，做出合理的假設。 對于現金流量表，杜邦分析中一個重要的質量控制指標是資產周轉率。 公司的資產周轉率會隨著公司的發展而變化。 然而，一個行業中類似企業的資產周轉率是相似的。 例如，物美的資產周轉率約為沃爾瑪的60%。 如果未來物美模式的資產周轉率超過沃爾瑪，那就要問是什么讓物美比沃爾瑪更有效率了。 如果沒有神奇的因素，多半是因為銷售增長假設過高，或者資本支出假設過低，或者攤銷折舊假設過高，或者三者兼而有之，使得資產周轉率不合理。 杜邦分析中另一個重要的質量控制指標是財務杠桿。 一般來說，企業的財務杠桿不能無限增加，否則會有破產的風險。 如果模型計算的未來財務杠桿明顯高于歷史平均水平，則必須檢查相關假設。 至此，我們已經將這三種報表聯系在一起，形成了一個完整的企業財務模型。 這個模型是對企業財務狀況的模擬。 有了這個模型，我們可以做出幾乎所有的估值。 當然，如果你有很強的統計學背景，也可以將統計模型融入財務模型，用蒙特卡羅方法模擬企業估值。 需要指出的是，無論模型有多完善，數據質量永遠是第一位的。 如果數據質量有問題，不管模型有多好，永遠都是垃圾輸入，垃圾輸出。 來源:資本與首席財務官交流圈洞察。在公司注冊和運營方面，辛凱財稅擁有10年的行業經驗，服務過3000多家企業客戶。收集了很多客戶案例，可以提前為企業防范各種風險。同時還能為企業提供工商注冊、知識產權、財稅、資質辦理等服務，為企業終身服務！今日推薦:免費公司名稱，深圳公司注冊，金融代理。 服務熱線:
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